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對于未來五年行業(yè)競爭格局的判斷難度恐怕只增不減
隨著公募二季報進入密集披露期，萬眾期待的由“公募一哥”張坤在管產品的二季報也在7月20日凌晨出爐。從管理規(guī)模來看，張坤仍維持累計超千億的管理規(guī)模。據同花順iFinD數(shù)據顯示，截至二季度末，張坤在管的4只基金規(guī)模合計為1344.78億元，較一季度增加13.69億元。
張坤在易方達藍籌精選混合的季報中表示，“回首自己以往的判斷，發(fā)現(xiàn)有不少錯誤。我認為，對于未來五年行業(yè)競爭格局的判斷難度恐怕只增不減。綜合來看，如果正確，可能只獲得一個平庸的回報率，一旦錯誤，卻面臨不小的損失。在這樣的賠率分布下，對于投資來說顯然是高難度動作”。
具體來看，截至二季度末，易方達藍籌精選混合的規(guī)模為898.89億元，較一季度末增加18.73億元;易方達中小盤混合的規(guī)模則由一季度末的314.64億元降為287.01億元;易方達優(yōu)質企業(yè)三年持有期混合、易方達亞洲精選股票的最新規(guī)模則分別從105.75億元、30.54億元漲至116.98億元、41.91億元。
權益資產持倉方面，張坤對于其在管產品則進行了不同程度的調降。季報數(shù)據顯示，易方達藍籌精選混合的股票倉位從一季度末的93.61%降至90.17%;易方達中小盤混合的股票倉位則由93.93%驟降至70.36%，減少23.57個百分點;易方達優(yōu)質企業(yè)三年持有期混合、易方達亞洲精選股票的權益投資比例也分別從94.57%、93.17%降為89.24%、86.45%。
此外，張坤在易方達藍籌精選混合的二季報中提到，該基金在二季度降低了計算機等行業(yè)的配置，增加了電子等行業(yè)的配置。在最新披露的前十大重倉股中，易方達藍籌精選混合對屬于電子制造板塊的?？低暢謧}比例由一季度末的5.72%漲至6.46%。此外，也有部分個股的持倉比例發(fā)生變化。具體來看，在易方達藍籌精選混合的前十大重倉股中，香港交易所的持倉占基金資產凈值比例高達9.9%，位列第一;同時，張坤也加大了對招商銀行“A+H股”的配置，占比分別為6.81%、3.07%，均較一季度末有所增加;且該產品的前十大重倉股中，對于白酒股的持倉占比也由32.21%漲至39.02%。
同期，張坤也降低了易方達中小盤混合對食品飲料等行業(yè)的配置，增加了計算機等行業(yè)的配置。其中，易方達中小盤混合前十大重倉股對于白酒股的持倉占比由18.14%降至13.38%;對于分屬計算機板塊的恒生電子的持倉占比則由5.47%漲至7.15%。同樣，易方達中小盤混合二季度末的前十大重倉股也較一季度有所變化。其對于通策醫(yī)療的持倉占基金資產凈值比例從一季度末的5.57%漲至8.31%，成為其第一大重倉股;對于美年健康的持倉占比則由9.2%降至5.71%。
在選股方面，張坤表示，依然長期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質公司。但對于后市的投資策略，從季報的表述中不難看出，張坤似乎有些躊躇不定。
除“公募一哥”外，近日還有多位明星基金經理在管產品的二季報“出爐”。7月19日，銀華基金旗下明星基金經理焦巍擔任“掌舵人”的銀華富裕主題混合的二季報披露?；厥啄瓿?，銀華富裕主題混合因收益率下跌而被群嘲為“銀華貧窮主題”。但在二季度市場震蕩的背景下，該產品的規(guī)模不減反增。數(shù)據顯示，截至二季度末，銀華富裕主題混合的規(guī)模為256.41億元，較一季度末增加82.25億元。
業(yè)績表現(xiàn)方面，同花順iFinD數(shù)據顯示，截至二季度末，銀華富裕主題混合的年內收益率為24.49%，跑贏同類平均15.57個百分點。而一季度末，該基金的年內收益率為-6.14%，且跑輸同類平均2.5個百分點。
在回顧報告期內基金投資策略和運作分析時，焦巍則直接概括為，對二季度和上半年的感慨回顧以及下半年的繼續(xù)茫然。
不同于上述兩位基金經理對后市的不確定，部分明星基金經理則在最新披露的二季報中給出了明確觀點。
工銀瑞信基金明星基金經理袁芳在工銀瑞信文體產業(yè)股票二季報中指出，中長期來看，持續(xù)看好成長類優(yōu)質公司中長期震蕩向上的趨勢，經濟轉型、利率環(huán)境、居民資產再配置、資本開放等因素均對這類優(yōu)質資產中長期向好形成支撐，這些都是長期邏輯，不會因為短期的波動而改變。短期來看，下半年，國內關注信用風險和經濟下行壓力下的政策應對，海外關注聯(lián)儲taper(收緊貨幣政策)的預期落地。
“對于下半年A股市場總體的走勢，我定義為恢復性上漲，即一些被錯殺的優(yōu)質龍頭股下半年會逐步出現(xiàn)恢復性上漲，個別優(yōu)質龍頭股表現(xiàn)將更為強勢。因此，當前市場缺乏的是信心，而我國經濟長期增長勢頭不變，所以未來優(yōu)質龍頭股還會走出恢復性上漲的趨勢。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍如是說。
