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金鷹基金：港股或具備底部特征 市場反彈仍需基本面配合
上周A股再度下跌，一方面重大會議過后市場預期轉(zhuǎn)弱，另一方面外資的大幅流出也形成明顯拖累，周內(nèi)北上資金再度凈流出逾百億元。截至周五收盤，上證指數(shù)、上證50和滬深300再創(chuàng)本輪新低，恒生指數(shù)、國企指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新低，市場賺錢效應極差，個股呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300和國證2000漲跌幅分別為-4.05%、-6.04%、-5.39%、3.41%，整體看中小盤表現(xiàn)相對更穩(wěn)定。
金鷹基金認為，資金波動過后，隨著重要會議的勝利閉幕，政策的不確定性預期有望顯著降低。A股市場的相關(guān)投資者在逐步消化、吸收和較快適應新變化后，仍會將關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)向國內(nèi)基本面和政策面可能的積極變化。此外，隨著后續(xù)美聯(lián)儲緊縮節(jié)奏的緩和，及當前A股市場估值仍在過去10年中的底部區(qū)間而呈現(xiàn)出的較大安全邊際，未來國內(nèi)經(jīng)濟預期的不斷改善，有望逐步提振市場情緒，投資者風險偏好有望進一步提升。
金鷹基金表示，當前美元或已呈現(xiàn)快速走強后的企穩(wěn)態(tài)勢，隨著美國房價、服務(wù)業(yè)等核心通脹環(huán)比企穩(wěn)，美國通脹壓力未進一步加劇或能促使美聯(lián)儲貨幣政策迎來緩和，國內(nèi)基本面在前期穩(wěn)增長政策落地后延續(xù)修復態(tài)勢，為A股市場提供支撐。匯率在出口走弱背景下雖有壓力，但國內(nèi)匯率政策工具充足，國內(nèi)貨幣環(huán)境或有望保持寬松。
港股市場方面，金鷹基金認為，近期港股再次遭遇較大幅度地調(diào)整，市場出現(xiàn)一定恐慌情緒，但從估值、AH溢價指數(shù)、港股回購、成交量等多維度來看，港股市場或具備底部特征。港股市場短期的超跌，或具備反彈條件，但中期級別的拐點仍需基本面因素配合。盈利預期是影響指數(shù)走勢強弱的中長期底層邏輯，當前估值已基本反映市場對經(jīng)濟的過度悲觀預期，但經(jīng)濟預期的反轉(zhuǎn)仍需社融、PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證。另外，流動性因素更多從短期決定市場表現(xiàn)，對估值區(qū)間的影響或較大。四季度美國通脹可能出現(xiàn)顯著的回落，而市場預期開始轉(zhuǎn)向?qū)ω?span id="w8kzmchursm2" class="keyword">幣過度緊縮導致經(jīng)濟衰退的擔憂。11月加息之后，美聯(lián)儲后續(xù)加息節(jié)奏可能放緩，美元指數(shù)、美債息回落有望減緩新興市場貨幣貶值和資金外流的壓力。近期，港交所已經(jīng)宣布明年將推廣以人民幣計價的投資工具，建議擴大港股現(xiàn)有上市制度，預計明年開始允許特?？萍脊緛砀凵鲜?，這些舉措可能將刺激南向資金加速流入。建議關(guān)注方向包括：1）受外資影響較小的央國企；2）高景氣賽道包括信創(chuàng)、生物制藥、半導體、直播電商、光伏、風電等。
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