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央行貨幣政策委員會(huì)：穩(wěn)健貨幣政策要更加注重松緊適度
央行官網(wǎng)27日發(fā)布公告稱，央行貨幣政策委員會(huì)2018年第四季度例會(huì)于26日召開。會(huì)議按慣例分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、部署下一步貨幣政策。
對(duì)比三季度例會(huì)的會(huì)議表述，此次會(huì)議在研判國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、對(duì)下一步貨幣政策安排等方面有較多變化。一些新表述延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，如提出“加大逆周期調(diào)節(jié)的力度”，并新增“創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控”表述，而上季度則為“高度重視逆周期調(diào)節(jié)”;穩(wěn)健的貨幣政策也從“保持中性”變?yōu)?ldquo;更加注重松緊適度”，并刪除“管好貨幣供給總閘門”表述。
不過(guò)，例會(huì)內(nèi)容也有個(gè)別之處與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容有所不同，特別是在結(jié)構(gòu)性去杠桿方面，相比于三季度例會(huì)，本次例會(huì)公告中刪去了“把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏”的表述，而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍提出“堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路”。
中信證券研究所副所長(zhǎng)明明對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，從過(guò)往情況看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的一些提法，在后續(xù)的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)中也不一定提及。同時(shí)，貨幣政策更多的是總量政策，其所能發(fā)揮的結(jié)構(gòu)性功能相對(duì)弱一些。結(jié)構(gòu)性去杠桿還是要更多依靠產(chǎn)業(yè)政策、監(jiān)管政策、財(cái)政政策等。
值得注意的是，本次例會(huì)還首次提出要推動(dòng)穩(wěn)健貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮資本市場(chǎng)功能之間形成三角良性循環(huán)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。
明明認(rèn)為，這意味著貨幣政策的內(nèi)涵已經(jīng)在升級(jí)，是更廣義的貨幣政策，是立足在宏觀調(diào)控和金融調(diào)控的統(tǒng)一布局。
此外，在針對(duì)貨幣政策的表述方面，本次例會(huì)所提的穩(wěn)健的貨幣政策從“保持中性”變?yōu)?ldquo;更加注重松緊適度”，并刪除“管好貨幣供給總閘門”表述。
“貨幣政策要采取逆周期的調(diào)控來(lái)熨平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，從中長(zhǎng)期看，未來(lái)仍有很大的降準(zhǔn)空間和必要性，外匯占款的連續(xù)收縮需要降準(zhǔn)來(lái)對(duì)沖。”民生銀行首席研究員溫彬?qū)ψC券時(shí)報(bào)記者表示。
溫彬稱，降準(zhǔn)有兩種方式：一是直接降低存款準(zhǔn)備金率，二是用降準(zhǔn)置換中期借貸便利(MLF)，但從大方向看，還是要選擇第一種。
除了使用數(shù)量型調(diào)控方式外，價(jià)格型貨幣政策調(diào)控方式也會(huì)動(dòng)用。國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不是貨幣問(wèn)題，而是信用收縮問(wèn)題，預(yù)計(jì)2019年央行貨幣政策會(huì)多從這個(gè)角度出發(fā)。
