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上海機(jī)場(chǎng)、東方日升等一票白馬股接二連三遭遇暴跌。這些曾是諸多明星基金經(jīng)理“心頭好”的股票，近日遭遇機(jī)構(gòu)“大舉出逃”。

難道“抱團(tuán)牛”末日將近?非也非也。

在業(yè)內(nèi)人士看來，決定機(jī)構(gòu)是否“出逃”的重要原因不是“抱團(tuán)”而是“業(yè)績(jī)”。一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，上市公司年報(bào)正成為檢驗(yàn)基金重倉(cāng)股的試金石，不達(dá)預(yù)期或者超預(yù)期都會(huì)帶來巨大的影響。且從交易數(shù)據(jù)看，一旦公司業(yè)績(jī)與預(yù)期出現(xiàn)偏離，機(jī)構(gòu)加倉(cāng)和拋售都有種不計(jì)成本的感覺。

抱團(tuán)股被“遺棄”？

基金四季報(bào)顯示，上海機(jī)場(chǎng)是被59只基金持倉(cāng)、持倉(cāng)占比4.47%的基金重倉(cāng)股。然而隨著業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的披露，上海機(jī)場(chǎng)股價(jià)迎來“斷崖式”下跌。在經(jīng)歷連續(xù)兩日一字跌停后，2月3日，“千億白馬”上海機(jī)場(chǎng)跌7.33%，報(bào)收59.30元。

來源：Wind

從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)間博弈頗為激烈。2月2日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，上海機(jī)場(chǎng)兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入8493萬元，一個(gè)機(jī)構(gòu)席位賣出1.75億元;北向資金買入3885萬元，賣出1.55億元。

來源：東方財(cái)富(300059,診股)網(wǎng)

和上海機(jī)場(chǎng)境遇相似的還有東方日升。

截至去年四季度末，26只基金重倉(cāng)持有東方日升，合計(jì)持股數(shù)量為4897.77萬股。值得注意的是，東方日升還是去年股票型基金冠軍陸彬參與排名戰(zhàn)時(shí)的一張重點(diǎn)牌，今日同樣是業(yè)績(jī)慘淡導(dǎo)致股價(jià)大跌。截至收盤報(bào)14.36元，跌10.86%。

來源：Wind

根據(jù)東方財(cái)富龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，東方日升機(jī)構(gòu)共買入12.5億元，賣出23.2億元;深股通買入2.8億元，賣出1.6億元。

來源：東方財(cái)富網(wǎng)

年報(bào)披露暗藏“雷區(qū)”

機(jī)構(gòu)資金究竟有多偏愛龍頭股?興業(yè)證券王德倫策略團(tuán)隊(duì)通過統(tǒng)計(jì)目前主動(dòng)管理規(guī)模前50的基金經(jīng)理持股情況發(fā)現(xiàn)，僅頭部基金經(jīng)理對(duì)前50只重倉(cāng)股的持股市值，就占到其自由流通市值的約5%，說明頭部基金經(jīng)理的持倉(cāng)更加集中于優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。更有投資者將這一波結(jié)構(gòu)性行情稱之為“抱團(tuán)牛”。

隨著年報(bào)披露高峰期的到來，一旦抱團(tuán)重倉(cāng)的白馬股業(yè)績(jī)不如預(yù)期，機(jī)構(gòu)便出現(xiàn)“踩踏式”逃離，用行動(dòng)證明和“偽成長(zhǎng)”分道揚(yáng)鑣。

無論是爭(zhēng)議的核心，還是風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，都聚焦在業(yè)績(jī)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在賽道估值普遍抬升的情況下，上市公司年報(bào)成了抱團(tuán)股的試金石。優(yōu)質(zhì)公司將長(zhǎng)期獲得估值溢價(jià)，業(yè)績(jī)或賽道變差的公司則會(huì)被資金拋棄。“市場(chǎng)如今十分注重基本面的因素。上市公司如果說不清楚自己的經(jīng)營(yíng)情況，很快就會(huì)被機(jī)構(gòu)或研究員拋棄。業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，資金很快就會(huì)撤離。美股、港股就是如此，A股也會(huì)慢慢接近。”

當(dāng)前已處于年報(bào)披露的時(shí)間窗口，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)將是這一階段行情的顯著特征。國(guó)金證券認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)抱團(tuán)板塊景氣仍處在上行階段，后續(xù)能讓機(jī)構(gòu)抱團(tuán)籌碼松動(dòng)的催化因素或來自于其他板塊的景氣超預(yù)期。