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即將“三地上市”：百濟(jì)神州能否擺脫燒錢(qián)困境？
12月6日，百濟(jì)神州發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)上申購(gòu)搖號(hào)中簽結(jié)果。若能順利登陸科創(chuàng)板，百濟(jì)神州將成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)“美股+H股+A股”三地上市的生物醫(yī)藥企業(yè)。
專(zhuān)注于靶向及免疫抗腫瘤藥物的新藥研發(fā)，百濟(jì)神州于今年年初遞交招股書(shū)，此次科創(chuàng)板發(fā)行定價(jià)192. 60元/股，募資超200億元，不超過(guò)發(fā)行總股數(shù)的10%，按比例計(jì)算百濟(jì)神州上市后的市值將突破2000億元。
值得注意的是，作為資本市場(chǎng)的明星公司，百濟(jì)神州曾多次獲得高瓴等明星機(jī)構(gòu)的加持，但也因業(yè)績(jī)的持續(xù)虧損引發(fā)外界爭(zhēng)議，還曾遭做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑公司造假，一度引發(fā)股價(jià)暴跌。
顯然，如果上市后的業(yè)績(jī)難以“落定”，再好的故事也難以撐起公司的估值，未來(lái)，百濟(jì)神州所面臨的的競(jìng)爭(zhēng)格局還未可料定。
融資超百億元，高瓴為第一大股東
弗若斯特沙利文發(fā)布的研究數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球年新發(fā)癌癥患者數(shù)量已增加到1930萬(wàn)人。其中，中國(guó)新發(fā)癌癥患者數(shù)量約為460萬(wàn)人。
目前，中國(guó)的抗腫瘤藥物市場(chǎng)仍以化療藥物為主導(dǎo)，占整體市場(chǎng)的60%以上，其他靶向藥物占29.1％，其余7.5%為免疫治療藥物。
面對(duì)潛在的巨大市場(chǎng)，百濟(jì)神州帶著一眾創(chuàng)新藥構(gòu)建起護(hù)城河。成立11年來(lái)，百濟(jì)神州在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)獲得超百億元的融資。去年7月，百濟(jì)神州達(dá)成了20.8億美元的股權(quán)募資，成為全球生物醫(yī)藥歷史上生物科技公司新增發(fā)行規(guī)模最大的一筆股權(quán)融資。
盡管公司距盈利遙遙無(wú)期，但卻并沒(méi)有阻擋資本市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可，高瓴就曾多次加倉(cāng)百濟(jì)神州。
早在2014年，高瓴資本就參與了百濟(jì)神州的A輪融資以及2015年的B輪融資，從2016年美國(guó)上市，到上市后的定向增發(fā)，再到香港上市，高瓴一直都在參與百濟(jì)神州的融資。
11月16日，高瓴旗下專(zhuān)注于二級(jí)市場(chǎng)投資的基金管理人主體HHLR Advisors公布了2021年三季度美股持倉(cāng)數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)顯示，高瓴前十大重倉(cāng)股為百濟(jì)神州、傳奇生物、天境生物、On 昂跑、京東、賽富時(shí)、愛(ài)奇藝、拼多多、BridgeBio、DoorDash。
百濟(jì)神州已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度穩(wěn)居高瓴第一大重倉(cāng)，高瓴持倉(cāng)約547.2萬(wàn)股，持倉(cāng)市值約19.86億美元，占據(jù)高瓴美股組合超四分之一的比例。
在港股市場(chǎng)上，“Hillhouse”也同樣重倉(cāng)百濟(jì)神州。根據(jù)最新公布的招股書(shū)，目前高瓴是公司的第三大股東，高瓴及其子公司合計(jì)持有百濟(jì)神州1.47億股股份。
虧損超百億，曾遭機(jī)構(gòu)做空
專(zhuān)注于腫瘤創(chuàng)新藥，百濟(jì)神州深耕腫瘤領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了多款產(chǎn)品的獲批上市。2019年12月，國(guó)內(nèi)首個(gè)用于治療尿路上皮癌的抗PD-1單抗藥物——百澤安在中國(guó)獲批上市。2020年6月，百悅澤在國(guó)內(nèi)也獲批上市。
截至本招股書(shū)簽署日，公司共有3款自主研發(fā)藥物處于商業(yè)化階段，分別為百悅澤、百澤安和百匯澤。
招股書(shū)顯示，公司的商業(yè)化產(chǎn)品及臨床階段候選藥物共有48款，包括10款商業(yè)化階段藥物、2 款已申報(bào)候選藥物和36款臨床階段候選藥物。其中，3款自主研發(fā)藥物正在上市銷(xiāo)售、8款自主研發(fā)候選藥物處于臨床在研階段、37款處于臨床或商業(yè)化階段的合作產(chǎn)品。
目前，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入包括藥品銷(xiāo)售收入以及技術(shù)授權(quán)和研發(fā)服務(wù)收入，分別占比為32%和67%。其中，技術(shù)授權(quán)和研發(fā)服務(wù)收入的比重呈逐年上升趨勢(shì)。
來(lái)源：招股書(shū)
