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今年上半年，通策醫(yī)療（維權(quán)）的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速僅為個(gè)位數(shù)，如何在剩下的半年內(nèi)完成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)成為市場(chǎng)的疑問(wèn)。

8月28日，在周末政策“大禮包”的刺激下，A股應(yīng)聲上漲。民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)龍頭通策醫(yī)療（600763.SH）開盤沖高后回落，盤中跌至近3年多來(lái)的新低92.74元/股，最終報(bào)收93.21元/股，跌2.35%，總市值298.87億元。

這或與通策醫(yī)療業(yè)績(jī)不及預(yù)期有關(guān)。

【資料圖】

通策醫(yī)療于8月24日晚間發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.63億元，同比增加3.38%；歸母凈利潤(rùn)約3.04億元，同比增加2.99%；基本每股收益0.95元，同比增加3.26%。

2006年，通策醫(yī)療收購(gòu)杭州口腔醫(yī)院，并進(jìn)行資產(chǎn)重組，由此正式進(jìn)軍口腔醫(yī)療領(lǐng)域，并于2007年借殼德隆系旗下ST中燕實(shí)現(xiàn)曲線上市，成為“中國(guó)醫(yī)療服務(wù)第一股”。此后，通策醫(yī)療的業(yè)績(jī)便很快駛?cè)朐鲩L(zhǎng)“快車道”。

2021年6月，通策醫(yī)療股價(jià)一度攀升至歷史最高點(diǎn)421.99元/股，總市值超過(guò)1300億元，被投資者奉為“牙茅”。

根據(jù)半年報(bào)，通策醫(yī)療旗下設(shè)有種植、正畸、兒科、修復(fù)以及大綜合五大業(yè)務(wù)類型。其中，大綜合占總營(yíng)收比例最高，今年上半年為28.9%。

正畸是今年上半年唯一出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.30億元，同比下滑3.9%。對(duì)此，通策醫(yī)療在8月24日的機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中提到，“因?yàn)镼2整體是淡季，并且近期和美相關(guān)的消費(fèi)需求不那么強(qiáng)?！?/p>

種植、兒科、修復(fù)、大綜合則在今年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.29億元、2.43億元、2.16億元、3.69億元，同比增長(zhǎng)2.7%、1.0%、7.8%、5.4%。

通策醫(yī)療在半年報(bào)中解釋稱，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要是口腔醫(yī)療服務(wù)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)所致。在全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，2023年上半年業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)呈恢復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)。

盡管如此，但二級(jí)市場(chǎng)似乎對(duì)此并不滿意。

半年報(bào)發(fā)布次日，8月25日，通策醫(yī)療開盤后不久即觸發(fā)跌停，股價(jià)在近三個(gè)月內(nèi)又一次跌破百元大關(guān)，最終報(bào)收95.45元/股。

市場(chǎng)不買賬或許與通策醫(yī)療的現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)目標(biāo)之間的差距有關(guān)。據(jù)2022年年報(bào)，2023年是通策醫(yī)療全面變革的落地實(shí)施年，公司緊密圍繞戰(zhàn)略規(guī)劃制訂經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，確保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不低于25%。

而今年上半年，通策醫(yī)療的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速僅為個(gè)位數(shù)，如何在剩下的半年內(nèi)完成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)成為市場(chǎng)的疑問(wèn)。

“下半年，公司各醫(yī)院特別是蒲公英醫(yī)院項(xiàng)目將持續(xù)發(fā)力，努力完成年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)任務(wù)，推動(dòng)公司穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展?！蓖ú哚t(yī)療在2023年半年報(bào)中稱。

根據(jù)2018年年報(bào)，2018年12月，通策醫(yī)療和杭州口腔醫(yī)院集團(tuán)啟動(dòng)“蒲公英計(jì)劃”，旨在改變浙江省內(nèi)口腔醫(yī)療服務(wù)的格局，并明確提出“未來(lái)3~5年，公司將于（浙江）省內(nèi)開展蒲公英計(jì)劃，投資建設(shè)100家醫(yī)院”。

2023年半年報(bào)顯示，通策醫(yī)療目前旗下共有74家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和2056名醫(yī)生。據(jù)通策醫(yī)療在上述調(diào)研活動(dòng)中透露，今年上半年，接近60%（即接近24家）的蒲公英醫(yī)院實(shí)現(xiàn)盈利，30%的蒲公英醫(yī)院接近盈虧平衡，10%的蒲公英醫(yī)院處于培育期。

截至今年6月末，蒲公英醫(yī)院累計(jì)開業(yè)40家，其中本年投入運(yùn)營(yíng)14家，上半年共貢獻(xiàn)收入2.71億元，同比增加59%；凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)2370萬(wàn)元，同比增加151%；凈利率8.7%，同比提高3個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)，蒲公英醫(yī)院凈利率提到20%以后會(huì)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。蒲公英醫(yī)院下半年交付目標(biāo)8~10家。

眼下，集采也是口腔行業(yè)的熱點(diǎn)話題。今年1月，種植牙集采在四川開標(biāo)，中選產(chǎn)品平均中選價(jià)格降至900余元，與集采前中位采購(gòu)價(jià)相比，平均降幅55%，告別“萬(wàn)元時(shí)代”。今年4月，種植牙集采在多地相繼落地。

通策醫(yī)療在上述調(diào)研活動(dòng)中指出，公司上半年種植牙顆數(shù)為23500顆，同比增長(zhǎng)33.8%，集采落地后種植牙增速有明顯提升；集采類種植牙單價(jià)6000元左右，非集采類種植牙因?yàn)樘峁└噌t(yī)療服務(wù)內(nèi)容，單價(jià)1.5萬(wàn)元左右。

“種植牙帶來(lái)的修復(fù)和綜合都有非常顯著的增長(zhǎng)，現(xiàn)在反而是正畸等美學(xué)消費(fèi)拖了后腿。集采對(duì)半年報(bào)毛利潤(rùn)基本沒有影響。半年報(bào)的毛利潤(rùn)變化主要在于這兩年新開院區(qū)投入使用，增加了固定成本?！蓖ú哚t(yī)療在上述調(diào)研活動(dòng)中表示。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，通策醫(yī)療的毛利率為41.36%，去年同期為42.39%。

“種植牙集采是對(duì)全體國(guó)民做了一次持續(xù)2年的種植牙普及教育，預(yù)計(jì)會(huì)在2023年下半年出現(xiàn)一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)?！蓖ú哚t(yī)療在半年報(bào)中表示。

責(zé)任編輯：劉萬(wàn)里 SF014