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7月10日，A股主要三大股指大漲，滬指站穩(wěn)3500點(diǎn)，保險(xiǎn)主題指數(shù)漲幅亮眼，截至收盤漲1.27%,值得一提的是，6月20日階段性低點(diǎn)以來，截至7月10日，保險(xiǎn)主題指數(shù)漲幅達(dá)6.64%,同期滬深300指數(shù)漲幅達(dá)4.34%,從盤面上看，中國平安漲超2%,中國太保漲幅達(dá)1.4%。

對(duì)于近期的保險(xiǎn)超額，方正富邦基金吳昊稱，保險(xiǎn)指數(shù)近期表現(xiàn)優(yōu)于大盤，一方面是關(guān)稅問題擾動(dòng)影響邊際遞減，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，另一方面在于保險(xiǎn)分紅險(xiǎn)“限高令”部分放開以及各種政策預(yù)期落地。

2025年6月18日，國家金融監(jiān)督管理總局人身險(xiǎn)監(jiān)管司發(fā)布了一份名為《關(guān)于分紅險(xiǎn)分紅水平監(jiān)管意見的函》。這份文件下發(fā)的重要意義就是監(jiān)管在2024年初對(duì)分紅險(xiǎn)設(shè)定的近似“一刀切”的限高監(jiān)管政策(老七家不得超過3%，非老七家不得超過3.2%)被部分放開了。

到2025年年中，監(jiān)管通過這份文件為分紅險(xiǎn)的分紅水平設(shè)定了一個(gè)原則性的規(guī)則框架，不再是“一刀切”的模式。

如果保險(xiǎn)公司擁有較強(qiáng)的投資實(shí)力與較好的公司評(píng)級(jí)，是能夠突破現(xiàn)有的限高規(guī)則，給客戶提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的分紅。

而保險(xiǎn)公司派發(fā)分紅險(xiǎn)紅利時(shí)，要“穩(wěn)健經(jīng)營，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，把資產(chǎn)負(fù)債管理理念貫穿保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)全流程全周期，不得偏離賬戶的資產(chǎn)負(fù)債和投資收益實(shí)際情況，隨意抬高分紅水平搞“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，擾亂人身保險(xiǎn)市場(chǎng)秩序?！?/p>

同期，兩部門聯(lián)合發(fā)布《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》進(jìn)一步加強(qiáng)了普惠保險(xiǎn)體系建設(shè)，推進(jìn)保險(xiǎn)公司專業(yè)化體制機(jī)制建設(shè)，豐富普惠保險(xiǎn)產(chǎn)品供給，提供優(yōu)質(zhì)普惠保險(xiǎn)服務(wù)，強(qiáng)化普惠保險(xiǎn)監(jiān)管政策引領(lǐng)。

對(duì)于保險(xiǎn)板塊的后市表現(xiàn)，我們認(rèn)為下半年仍有期待，具體基于以下三方面支撐：

首先，基本面持續(xù)向好： 國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至5月末，保險(xiǎn)行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入30602.0億元，同比增長(zhǎng)3.77%，增速較4月進(jìn)一步擴(kuò)大。其中，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入6129.4億元(同比+3.98%)，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入4472.6億元(同比+3.72%)。行業(yè)保費(fèi)收入呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)且增速加快的態(tài)勢(shì)，構(gòu)成板塊上行的核心動(dòng)能。

其次，契合中報(bào)窗口期邏輯： 當(dāng)前市場(chǎng)以結(jié)構(gòu)性行情為主，7月進(jìn)入中報(bào)披露窗口后，具備業(yè)績(jī)支撐和政策利好的板塊更易獲得市場(chǎng)聚焦。保險(xiǎn)板塊扎實(shí)的基本面使其有望因此受益。

最后是資金面具備比較優(yōu)勢(shì)： 橫向?qū)Ρ茹y行等主要紅利品種，保險(xiǎn)板塊配置比例仍相對(duì)較低(欠配)。疊加其估值處于低位，其中股息率較高、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)的標(biāo)的，對(duì)增量資金吸引力提升，有望帶動(dòng)板塊整體情緒回暖。

我們認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊兼具基本面支撐與資金面潛在催化，投資者可多多逢低布局關(guān)注 。