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方正富邦基金經理李朝昱：機器人午后進攻，追高or止盈？
7月11日，金融板塊持續(xù)創(chuàng)下新高后，科技股吹響進攻號角，午后機器人概念拉升，截至截稿，宇樹機器人指數(shù)漲幅達1.94%,盤面上，中大力德觸及漲停，江蘇雷利漲超5%，恒工精密、美力科技、兆威機電、鳴志電器跟漲，滬指盤中再創(chuàng)新高，兩市成交額半日突破萬億元。
盡管二季度機器人板塊較之前熱度出現(xiàn)降低，但我們也可以看見，機器人持續(xù)迎來新突破。
如2025年7月7日，根據(jù)浦東發(fā)布，智元發(fā)布了哪吒機器人靈犀X2-N，該款機器人能在輪式和足式之間自由切換，同時擁有更豐富的情緒表達能力，能夠通過與人類語音、表情、動作、情緒、行為等交互互動，協(xié)助滿足人類的功能性或情感類需求。
馬斯克旗下Neuralink公司發(fā)布最新研究成果，展示了腦機接口技術的重大進展。Neuralink計劃在2025年第四季度實現(xiàn)言語皮層植入，直接解碼無聲的“意圖言語”。
方正富邦基金經理李朝昱稱，中長期角度依舊十分有信心。因為這個板塊的長期成長性和產業(yè)邏輯都是十分確定的，是一個長坡厚雪的賽道。對此我分幾點講講我的看法。
首先是人形機器人板塊在未來數(shù)年高景氣度，特斯拉2022年10月公布其第一代人形機器人Optimus原型機至今已經有接近3年時間，在此期間，人形機器人的軟硬件技術經歷了快速的迭代和發(fā)展，靈巧手，絲杠，減速器，運動控制等環(huán)節(jié)逐步成熟，為人形機器人在工業(yè)以及特定極端條件下落地應用創(chuàng)造了可能。2025年特斯拉，figure等國外領先的頭部機器人本體廠商均給出了未來3年的出貨指引，CAGR達到10倍，2025年或將是人形機器人量產的元年，考慮到成熟狀態(tài)下2w美金左右一臺的價格，未來全球人形機器產業(yè)有望達到數(shù)萬億元，長坡厚雪，產業(yè)發(fā)展趨勢確定。
其次，人形機器人是AI浪潮下有望最先落地的應用場景之一，自OpenAI于2022年末發(fā)布chatgpt以來，人工智能以及多模態(tài)大模型取得了飛速的發(fā)展，并帶動了以GPU，數(shù)據(jù)中心，光模塊等算力基礎設施的快速投入，大模型也迅速進入我們的生活;在經過2年左右大量的capex投入之后，大模型的訓練和智能化也達到了一個新的高度，市場迫切的希望看到切實的落地場景，以達到企業(yè)ROI的要求。而人形機器人作為具身智能和大模型的載體，有望成為最快落地的應用場景之一。
再次，中國企業(yè)具有比較優(yōu)勢，中國的高端制造業(yè)在全球產業(yè)鏈里具備顯著的比較優(yōu)勢。首先，中國是全球唯一擁有聯(lián)合國產業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家，形成了從原材料供應，零部件生產到終端產品制造的完整閉環(huán)，同時擁有最完善的物流網(wǎng)絡配套和充足的能源供應。其次，在政策與資本多年協(xié)同支持之下，中國已經形成了京津冀、長三角、珠三角等多個特色鮮明的制造業(yè)產業(yè)集群。最后，中國在過去20年培養(yǎng)了大量的高端技術人才，工程師紅利明顯，在技術創(chuàng)新與產業(yè)升級的雙重驅動下，中國已經基本完成了從人力密集型的傳統(tǒng)制造業(yè)向高技術高附加值的高端制造業(yè)的轉型。因此中國作為世界工廠的地位短期內難以被撼動，人形機器人的快速發(fā)展勢必會為供應鏈上的中國制造業(yè)企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。除了供應鏈，像宇樹，智元等國內的頭部機器人本體廠商也發(fā)展迅速，將來有望復制新能源產業(yè)的成功。
最后，國家戰(zhàn)略政策持續(xù)加碼。人形機器人被視為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性產品，集成人工智能、新材料、精密制造等尖端技術，其發(fā)展水平直接影響國家在全球產業(yè)鏈中的話語權，已被中國提升至國家戰(zhàn)略高度，成為未來產業(yè)布局的核心方向之一。2025年《政府工作報告》首次將 “具身智能” 納入國家戰(zhàn)略，明確其作為未來產業(yè)的培育方向，甚至是新的經濟增長引擎。在國家頂層設計之下，北京，上海，廣東等各地也積極響應，紛紛出臺3年行動計劃和百億規(guī)模產業(yè)基金，確保產業(yè)的發(fā)展政策和資金支持。因此，人形機器人的國家戰(zhàn)略地位已從技術儲備轉向產業(yè)化加速階段，政策通過 “頂層設計 + 場景驅動 + 資金扶持” 三維聯(lián)動，推動其成為經濟高質量發(fā)展的新動能。
中短期來看，李朝昱認為，在經歷了上半年的快速上漲之后，機器人板塊需要更多的冷靜思考，未來需要工業(yè)場景訂單的逐步落地和類似T這種產業(yè)鏈中核心企業(yè)的產品成熟迭代才能形成新的催化。
人形機器人技術持續(xù)突破，其巨大的應用潛力終將轉化為現(xiàn)實的市場規(guī)模和經濟價值，盡管這將是長期且充滿波折的產業(yè)變革過程，但科技發(fā)展浪潮終將引領變革，如果您也看好人形機器人在不斷演進過程中的投資機會，可以多多關注機器人板塊的后續(xù)發(fā)展。
風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。
