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鄧倫代言的華文食品IPO：漲價(jià)不漲營(yíng)收 銷量遇阻提價(jià)空間存疑
日前，主打“勁仔小魚”的華文食品更新了自己的招股說明書。招股書顯示，華文食品擬公開發(fā)行不低于4000萬(wàn)、不超過1.2億新股，募集資金不超過1.6億人民幣用于風(fēng)味小魚生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目和品牌推廣及營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目。
募集資金和募投項(xiàng)目均未發(fā)生改變，但更新后的招股說明書卻暴露了華文食品提價(jià)難止?fàn)I收增速下滑的窘境，銷售似乎面臨瓶頸;此外，華文食品還存在休閑零食行業(yè)固有的頑疾——“重銷售輕研發(fā)”，在營(yíng)收增速放緩的情況下，公司所推出的新品似乎來(lái)源于外購(gòu)成品。
2019年提價(jià)促營(yíng)收成效寥寥 產(chǎn)品價(jià)格偏貴未來(lái)空間存疑
此次更新招股說明書，華文食品補(bǔ)充了2019年上半年的相關(guān)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。招股書顯示，2016年、2017年、2018年和2019年1~6月，華文食品的營(yíng)業(yè)收入分別為3.97億元、7.67億元、8.05億元和4.4億元。
其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于風(fēng)味小魚和風(fēng)味豆干兩大產(chǎn)品，風(fēng)味小魚報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收占比分別為60.96%、85.18%、87.53%和79.61%，風(fēng)味豆干營(yíng)收占比分別為37.64%、14.24%、11.77%、11.93%，多年來(lái)二者合計(jì)占比均超過90%，產(chǎn)品集中度較高，或存營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一性風(fēng)險(xiǎn)。
在經(jīng)過2017和2018年度風(fēng)味小魚營(yíng)收快速增長(zhǎng)后(2017年增速169.86%、2018年增速7.59%)，今年上半年，堪稱當(dāng)家花旦的勁仔風(fēng)味小魚營(yíng)收首見下滑，同比減少8.82%，這直接導(dǎo)致主營(yíng)產(chǎn)品總營(yíng)收半年僅增長(zhǎng)1.09%，對(duì)比2017年、2018年93.11%和4.7%的同比增長(zhǎng)率，華文食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩。
來(lái)源：招股書
對(duì)此，公司解釋稱風(fēng)味小魚產(chǎn)品銷售受到宏觀經(jīng)濟(jì)等因素的營(yíng)銷，銷售數(shù)量較上年同期略有下滑，2019年上半年，風(fēng)味小魚產(chǎn)品銷售數(shù)量為7763.12噸，較上年同期下降了11.91%。
為了緩解銷售遇阻帶來(lái)的業(yè)績(jī)問題，2019年華文食品對(duì)風(fēng)味小魚進(jìn)行了提價(jià)。
2016年、2017年、2018年和2019年上半年風(fēng)味小魚的平均銷售單價(jià)分別為41.38元/公斤、43.63元/公斤、43.56元/公斤和44.76元/公斤。2017年和2019年均有不同幅度的提價(jià)，但帶來(lái)的效果截然不同。2017年風(fēng)味小魚單價(jià)上漲5.44%，營(yíng)收上漲169.86%;而2019年上半年風(fēng)味小魚單價(jià)上漲3.51%，營(yíng)收不增反降，同比下滑8.82%。
來(lái)源：招股書
華文食品并不是第一次調(diào)價(jià)促營(yíng)收，但明顯此次調(diào)價(jià)并未帶來(lái)預(yù)期的效果，銷量下滑對(duì)營(yíng)收的影響不可忽視。
不僅如此，公司產(chǎn)品的調(diào)價(jià)空間也甚為有限。
來(lái)源：招股書
由于近年來(lái)各大休閑零食企業(yè)紛紛謀求上市，零食行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，招股書顯示，對(duì)比鹽津鋪?zhàn)?、有友食品、恰恰食品、好想你等一系列公司，華文食品的主要產(chǎn)品單價(jià)自2017年以來(lái)均處于行業(yè)較高位置，僅低于好想你，這就意味著在經(jīng)歷了2017年、2019年兩次調(diào)高產(chǎn)品單價(jià)后，華文食品未來(lái)的提價(jià)空間已經(jīng)縮小，若繼續(xù)提高價(jià)格消費(fèi)者是否愿意繼續(xù)買單仍需打個(gè)問號(hào)。
上半年銷售費(fèi)用5690萬(wàn)元研發(fā)費(fèi)用僅269萬(wàn)元 新品開發(fā)相對(duì)滯后
雖然目前面臨的問題多多，但華文食品發(fā)展到今天這個(gè)地步并非易事，旗下勁仔小魚知名度較高，靠著單一品類在市場(chǎng)上有了一席之地。
來(lái)源：招股書
在華文食品的背后，隱隱還有聯(lián)想的身影。招股說明書顯示，2016年下半年，公司為尋求進(jìn)一步發(fā)展，引入外部投資者聯(lián)想控股旗下的佳沃集團(tuán)，目前佳沃集團(tuán)子公司佳沃農(nóng)業(yè)為華文食品第二大股東，持股比例為19.8%。
外部投資者已經(jīng)引入，但要維持良性增長(zhǎng)，公司對(duì)新品的開發(fā)略顯滯后。
公司坦言，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于風(fēng)味小魚、風(fēng)味豆干產(chǎn)品的銷售，二者合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重在91%以上，除了風(fēng)味小魚、風(fēng)味豆干外，其他產(chǎn)品主要系公司報(bào)告期內(nèi)為豐富產(chǎn)品種類，推出的禽肉制品、休閑素食等新產(chǎn)品，但銷售收入占比較低。
從招股說明書來(lái)看，休閑素食等新產(chǎn)品主要來(lái)源于外購(gòu)。2019年1~6月外購(gòu)成品成本為778.84萬(wàn)元，主要包括外購(gòu)風(fēng)味素肉、勁豆干等新品。
新品“難產(chǎn)”的原因是休閑零食行業(yè)的痼疾——重銷售輕研發(fā)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年華文食品的銷售費(fèi)用分別為5611萬(wàn)元、9580萬(wàn)元、1.08億元和5690萬(wàn)元，占比分別為14.14%、12.50%、13.45%和12.92%，其中2017年和2018年銷售費(fèi)用的同比增長(zhǎng)率分別為70.74%和12.92%。
與之形成對(duì)比的是公司的研發(fā)費(fèi)用。2016年、2017年、2018年和2019年上半年華文食品的研發(fā)費(fèi)用分別為234萬(wàn)元、306萬(wàn)元、396萬(wàn)元和268萬(wàn)元，僅分別占營(yíng)收的0.59%、0.4%、0.49%和0.61%。
另外，截止今年上半年，華文食品的研發(fā)人員僅31人，銷售人員320人，生產(chǎn)人員則高達(dá)1223人。
來(lái)源：招股書
盡管如此，從募資投向來(lái)看，華文食品似乎仍要堅(jiān)持營(yíng)銷增收的道路。招股說明書顯示，本次募資將投向風(fēng)味小魚生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目(總投資額9923萬(wàn)元)和品牌推廣及營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目(總投資額6147萬(wàn)元)。
華文食品稱，品牌推廣及營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目包括品牌推廣、營(yíng)銷中心建設(shè)和營(yíng)銷信息化管理系統(tǒng)三部分，其中品牌推廣將耗資5100萬(wàn)元，綜藝節(jié)目贊助擬投1500萬(wàn)元、明星代言和地面品牌推廣擬分別投資1000萬(wàn)元，新媒體宣傳擬投1600萬(wàn)元。今年5月，華文食品剛剛宣布代言人由汪涵變更為鄧倫。
