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中國(guó)期貨市場(chǎng)投資者的生態(tài)和特點(diǎn)如何？近日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2021年度全國(guó)期貨市場(chǎng)交易者狀況調(diào)查”為大家揭開(kāi)謎底，該報(bào)告以6000多份問(wèn)卷回復(fù)為基礎(chǔ)，具有較強(qiáng)的代表意義。

(相關(guān)資料圖)

報(bào)告按投資者類(lèi)型分為個(gè)人交易者和機(jī)構(gòu)交易者兩部分，分別從基本情況、期貨交易資產(chǎn)配置、期貨交易行為、期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和交易者服務(wù)五個(gè)方面對(duì)期貨交易者“精準(zhǔn)畫(huà)像”?；貜?fù)問(wèn)卷的個(gè)人交易者中，男性交易者占比超過(guò)四分之三，近八成交易者接受過(guò)高等教育，超四成交易者交易資金規(guī)模低于10萬(wàn)元，絕大多數(shù)個(gè)人交易者從事趨勢(shì)性交易，同時(shí)更傾向于短線(xiàn)交易。機(jī)構(gòu)投資者中，近七成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)、超八成為民營(yíng)企業(yè)，半數(shù)以上機(jī)構(gòu)交易者以套期保值為目的。兩大類(lèi)投資者都更傾向于交易商品期貨。

個(gè)人交易者：男性超四分之三，偏好短線(xiàn)交易

據(jù)了解，本次中期協(xié)調(diào)查通過(guò)會(huì)員機(jī)構(gòu)向已開(kāi)戶(hù)的個(gè)人交易者、機(jī)構(gòu)交易者（含產(chǎn)業(yè)交易者、金融機(jī)構(gòu)交易者）發(fā)放問(wèn)卷，共收到回復(fù)6034份，其中個(gè)人交易者5351份，機(jī)構(gòu)交易者683份。由于個(gè)人交易者的問(wèn)卷回復(fù)占多數(shù)，對(duì)其特征的刻畫(huà)可能也更加精準(zhǔn)。

回復(fù)問(wèn)卷的個(gè)人交易者中，從性別比例來(lái)看，男性比例為76.4%，女性比例為23.6%。從年齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，26-35歲、36-45歲的個(gè)人交易者占比均超過(guò)30%，比例分別為33.7%、34.2%；45-60歲的人群比例為24.1%。25歲以下和60歲以上的個(gè)人交易者占比較少，為5.6%和2.4%。從受教育程度來(lái)看，79.4%的個(gè)人交易者接受過(guò)高等教育，其中具備大學(xué)專(zhuān)科或本科學(xué)歷的個(gè)人交易者占比為69.9%，具備碩士學(xué)歷的個(gè)人交易者占比為8.8%，具備博士學(xué)歷的個(gè)人交易者占比為0.7%。高中及以下學(xué)歷的個(gè)人交易者占比為20.6%。

從收入水平來(lái)看，個(gè)人交易者2021年度個(gè)人稅后收入在10萬(wàn)-50萬(wàn)元之間的最多，占比 60.3%，10萬(wàn)元以下的占比23.6%，50萬(wàn)元-100萬(wàn)元之間占比11.6%，100萬(wàn)元以上收入者占比4.5%。

從期貨交易年限來(lái)看，受調(diào)查個(gè)人交易者中，從事期貨交易超過(guò)1年的比例達(dá)82.7%，其中期貨交易年限在1到5年之間占比40.8%，5到10年之間占比25.0%，10年以上的占比16.9%。少于1年占比17.3%。從交易資金規(guī)模來(lái)看，小于10萬(wàn)的個(gè)人交易者占比44.8%，規(guī)模在10到50萬(wàn)之間的占比38.8%，規(guī)模超過(guò)50萬(wàn)元的占比16.4%，規(guī)模在50萬(wàn)到500萬(wàn)之間的占比14.2%，超過(guò)500萬(wàn)的占比2.2%。

從期貨交易金額占比來(lái)看，關(guān)于受調(diào)查個(gè)人交易者參與期貨交易的金額占家庭金融資產(chǎn)的比重，86.4%的個(gè)人交易者的期貨交易比重控制在30%以?xún)?nèi)。值得注意的是，超八成的期貨交易者同時(shí)也是股票投資者。

從參與的期貨行業(yè)領(lǐng)域來(lái)看，受調(diào)查個(gè)人交易者最青睞的前三類(lèi)期貨品種為：農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源和化工期貨、金屬期貨，選擇的比例分別為73.3%、67.7%、59.5%，均為商品期貨。金融期貨被選擇的占比較小，其中國(guó)債期貨和股指期貨的選擇比例分別是10.5%和18.0%。

具體到交易行為上，從期貨交易目的來(lái)看，85.1%的個(gè)人交易者進(jìn)行期貨和衍生品交易的目的是從事趨勢(shì)性交易，另有14.9%的個(gè)人交易者是為了套期保值。從交易決策方式來(lái)看，77.6%的個(gè)人交易者交易方式依據(jù)技術(shù)分析、59.1%依據(jù)宏觀(guān)基本面分析、44.0%依據(jù)行業(yè)分析、37.6%依據(jù)估值分析，另有12.7%的個(gè)人交易者則選擇他人推薦。

從交易操作頻率來(lái)看，49.5%的個(gè)人交易者每日至少完成一次來(lái)回交易，其中“每日來(lái)回交易3次以上”的交易者占比23.5%，“每日來(lái)回交易1-3次”的交易者占比26.0%?！巴瓿梢淮钨I(mǎi)入賣(mài)出或賣(mài)出買(mǎi)入交易的頻率在1-3天”的交易者占比27.3%，“完成一次買(mǎi)入賣(mài)出或賣(mài)出買(mǎi)入交易的頻率在3天以上”的交易者占比23.2%。從期貨交易周期來(lái)看，52.7%的交易者選擇“短線(xiàn)交易（日內(nèi)或不超過(guò)1周）”；38.4%的交易者選擇“中線(xiàn)或波段交易（1周-1月）”；8.9%的交易者選擇“長(zhǎng)線(xiàn)交易（1月以上）”。

機(jī)構(gòu)交易者：近七成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)、超八成為民營(yíng)企業(yè)、超五成是為了套期保值

近年來(lái)，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)投資者、尤其是產(chǎn)業(yè)客戶(hù)開(kāi)始關(guān)注和參與期貨市場(chǎng)。本次中期協(xié)的調(diào)查也驗(yàn)證了這一趨勢(shì)，中國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)、民營(yíng)和中小微企業(yè)能力穩(wěn)步提升。

回復(fù)問(wèn)卷的機(jī)構(gòu)交易者中，從公司類(lèi)型來(lái)看，機(jī)構(gòu)交易者中產(chǎn)業(yè)企業(yè)合計(jì)占比68.0%，其中貿(mào)易企業(yè)占比39.4%，生產(chǎn)企業(yè)占比28.6%。排名第三的私募基金占比20.8%。從公司性質(zhì)來(lái)看，機(jī)構(gòu)交易者中民營(yíng)企業(yè)占比最多，為83.0%；國(guó)有企業(yè)其次，占比11.9%。外商獨(dú)資企業(yè)占比1.0%，中外合資企業(yè)0.6%。

從年?duì)I業(yè)收入來(lái)看，36.3%的機(jī)構(gòu)交易者年?duì)I業(yè)收入不超過(guò)1000萬(wàn)元，26.6%的機(jī)構(gòu)交易者年?duì)I業(yè)收入位于1000萬(wàn)-5000萬(wàn)元之間，11.3%的機(jī)構(gòu)交易者年?duì)I業(yè)收入位于5000萬(wàn)-1億元之間，14.5%的機(jī)構(gòu)交易者年?duì)I業(yè)收入位于1億-10億元之間，8.2%的機(jī)構(gòu)交易者年?duì)I業(yè)收入位于10億-100億元之間，3.1%的機(jī)構(gòu)交易者年?duì)I業(yè)收入位于100億元以上。

從可用于期貨和衍生品交易的資金規(guī)模來(lái)看，有43.4%的機(jī)構(gòu)交易者少于500萬(wàn)元，27.7%的機(jī)構(gòu)交易者位于500萬(wàn)-2000萬(wàn)元之間，9.1%的機(jī)構(gòu)交易者位于2000萬(wàn)-5000萬(wàn)元之間，7.5%的機(jī)構(gòu)交易者位于5000萬(wàn)-1億元之間，7.6%的機(jī)構(gòu)交易者位于1億-5億元之間，4.8%的機(jī)構(gòu)交易者位于5億元以上。

從機(jī)構(gòu)交易者交易的期貨產(chǎn)品種類(lèi)來(lái)看，排名前三的是有色金屬期貨、能源化工期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨，分別占比53.6%、52.0%、50.1%，商品期貨整體占比更高。金融期貨被選擇的占比較小，其中股指期貨占比26.6%、國(guó)債期貨占比17.4%、外匯期貨占比4.1%。

機(jī)構(gòu)交易者的交易行為與個(gè)人差異很大，相對(duì)更加成熟。從期貨交易目的來(lái)看，53.9%的機(jī)構(gòu)交易者選擇套期保值，22.3%的機(jī)構(gòu)交易者選擇投機(jī)，19.0%的機(jī)構(gòu)交易者選擇套利，另有4.8%的交易者選擇了“沒(méi)有明確目的”。其中，近六成機(jī)構(gòu)交易者通過(guò)參與期貨和衍生品交易實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目的。

從機(jī)構(gòu)交易者采用期貨進(jìn)行套期保值的持倉(cāng)情況來(lái)看，45.0%的機(jī)構(gòu)交易者的期貨持倉(cāng)小于現(xiàn)貨持倉(cāng)，30.3%的機(jī)構(gòu)交易者的期貨與現(xiàn)貨持倉(cāng)基本持平，24.7%的機(jī)構(gòu)交易者的期貨持倉(cāng)大于現(xiàn)貨持倉(cāng)。

從機(jī)構(gòu)交易者進(jìn)行期貨和衍生品交易時(shí)采用的決策方式來(lái)看，53.1%機(jī)構(gòu)交易者采用基本面結(jié)合技術(shù)面的方式，31.9%的機(jī)構(gòu)交易者僅考慮基本面，12.9%的機(jī)構(gòu)交易者僅考慮技術(shù)面，另有2.1%的機(jī)構(gòu)交易者依賴(lài)交易直覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)。近七成機(jī)構(gòu)交易者操作頻率高于1天，更傾向于中線(xiàn)或波段交易，此外，超八成機(jī)構(gòu)交易者有較為成熟的風(fēng)控措施。