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7月21日，富國基金著名基金經(jīng)理朱少醒在管產(chǎn)品“富國天惠精選成長”發(fā)布2025年二季報(bào)，該基金的A/B份額二季度收益率-2.40%，而該基金對應(yīng)的業(yè)績基準(zhǔn)收益率1.24%，基金在二季度跑輸業(yè)績基準(zhǔn)-3.64%。

數(shù)據(jù)來源：富國天惠精選成長二季報(bào)截圖

(資料圖)

朱少醒，博士，自2000年6月加入富國基金，歷任產(chǎn)品開發(fā)主管、基金經(jīng)理、研究部總經(jīng)理、權(quán)益投資部總經(jīng)理、公司總經(jīng)理助理；現(xiàn)任富國基金副總經(jīng)理，兼任富國基金資深權(quán)益基金經(jīng)理。朱少醒管理“富國天惠精選成長”基金長近20年時(shí)間，累計(jì)獲取1,474.16%的收益，年化回報(bào)15.02%，期間獲獎(jiǎng)無數(shù)，是富國基金的代表性人物。

朱少醒連續(xù)三年跑輸，份額連續(xù)萎縮十個(gè)季度

盡管朱少醒歷史上取得了輝煌的的業(yè)績，期間獲獎(jiǎng)無數(shù)，但是其管理的基金近幾年來跑輸業(yè)績基準(zhǔn)已經(jīng)成為常態(tài)，以年度收益來看，該基金自2021年之后，已經(jīng)在2022年-2024年連續(xù)三年跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。2025年初至今該基金收益率4.51%，其對應(yīng)的業(yè)績基準(zhǔn)收益率為2.79%，雖然跑贏了業(yè)績基準(zhǔn)，但是大幅跑輸今年以來偏股混合基金平均12.46%的收益率，其在同類基金的收益率排名為3630/4542。

“富國天惠精選成長A”2015年至今的年度收益情況

數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理

正是由于近幾年“富國天惠精選成長”的業(yè)績持續(xù)不及預(yù)期，投資者對朱少醒這位累計(jì)創(chuàng)造十幾倍收益的明星基金經(jīng)理越發(fā)失望，朱少醒管理的基金規(guī)模開始持續(xù)萎縮，截至2025年二季度末，該基金規(guī)模已從2021年二季度末高峰期的445億元縮水至235.44億元，降低47.19%。

該基金的份額也自2023年一季度開始已經(jīng)連續(xù)10個(gè)季度下降，并且最近三個(gè)季度進(jìn)入了加速下滑的狀態(tài),2024年四季度減少6.73億份，2025年一季度減少5.26億份，二季度再減4.49億份，近十個(gè)季度份額累計(jì)減少超過24.58億份。

“富國天惠精選成長”的份額變動情況

數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理

從持有人結(jié)構(gòu)來看，“富國天惠精選成長”本次長達(dá)十個(gè)季度的份額萎縮，其中機(jī)構(gòu)投資者持有份額的降幅甚至更大。2021年中報(bào)顯示，該基金的機(jī)構(gòu)投資者持有份額6.06億份占比為5.46%，而到2024年末，機(jī)構(gòu)投資者持有份額僅剩2.29億份，占比降至2.31%?？梢哉f，不僅是個(gè)人投資者對朱少醒信心動搖，機(jī)構(gòu)投資者也對這位投資老將青睞不再。

“富國天惠精選成長”持有人結(jié)構(gòu)變動情況

數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理

專注成長股投資，卻錯(cuò)過人工智能浪潮

朱少醒從2008年金融危機(jī)后徹底放棄擇時(shí)，將精力集中于自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。他認(rèn)為 “擇時(shí)只會貢獻(xiàn)負(fù)收益”，因此始終保持高倉位運(yùn)作，股票倉位長期維持在93%左右，通過精選個(gè)股穿越牛熊。比如，截止2025年6月30日，其前十大持倉中，第一大重倉貴州茅臺已經(jīng)連續(xù)重倉22個(gè)季度，第二大重倉寧波銀行也已經(jīng)連續(xù)重倉20個(gè)季度。

朱少醒的持倉以成長賽道為主，聚焦消費(fèi)、科技、醫(yī)藥、新能源等幾大成長領(lǐng)域，2025年二季度的前十大持倉中，除了貴州茅臺、寧波銀行、春風(fēng)動力、美的集團(tuán)、瑞豐新材、寧德時(shí)代等長期重倉的標(biāo)的，本季度杰瑞股份、廣東宏大、藍(lán)曉科技三只股票成為該基金新晉的前十大持倉股票，而此前曾連續(xù)7個(gè)季度重倉的立訊精密則退出了前十大持倉，此外，比亞迪和國瓷材料也退出了前十大持倉。

“富國天惠精選成長”截止2025年6月30日的前十大持倉

數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理

縱觀朱少醒近三年的資產(chǎn)配置情況，該基金雖然專注成長股，且持倉標(biāo)的中也不乏科技行業(yè)的相關(guān)股票，但是卻始終不見近幾年市場表現(xiàn)突出的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，如立訊精密、豪威集團(tuán)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等，這或許是該基金近三年來始終業(yè)績表現(xiàn)不佳的重要原因之一。

在“富國天惠精選成長”的二季報(bào)中，朱少醒并沒有對具體的行業(yè)發(fā)表觀點(diǎn)，有大量和之前報(bào)告中重復(fù)的內(nèi)容，闡述自己的投資理念。如“我們相信當(dāng)下所面臨的重重困境終將找到出路。投資者當(dāng)前選擇承受市場波動對應(yīng)的預(yù)期回報(bào)水平的是合適的。未來我們依然會致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值?！笨梢?，朱少醒似乎對于自己的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳并沒有太多反思，其配置思路、投資理念也沒有任何的調(diào)整和進(jìn)化，長此以往想必會有越來越多的投資者對其感到失望，該基金也將持續(xù)面臨贖回壓力。