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前海開源崔宸龍又發(fā)新基！前海開源公用事業(yè)連續(xù)三年跑輸業(yè)績基準(zhǔn)
8月21日，前海開源基金發(fā)布新基金成立公告，“前海開源研究優(yōu)選混合”的基金合同于2025 年8月20日生效，該基金的募集期自2025年8月1日至2025年8月18日止，18天時間合計(jì)募集資金11.82億份，是前海開源基金今年以來募集規(guī)模最大的偏股混合型基金。
【資料圖】
資料來源：前海開源基金公告截圖
“前海開源研究優(yōu)選混合”的基金經(jīng)理是崔宸龍，新加坡南洋理工大學(xué)博士。2016年11月至2017年8月任深圳市前海安康投資擔(dān)任研究部研究員；2017年8月加盟前海開源基金，現(xiàn)任公司首席ESG官、投資部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理。
崔宸龍是前海開源基金管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理，截至目前，其在前海開源基金共管理8只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模155.08億元。其代表性產(chǎn)品“前海開源公用事業(yè)”任職回報185.74%，年化回報22.89%；但是也有兩只產(chǎn)品迄今任職回報為大幅虧損的狀態(tài)，其中“前海開源滬港深智慧”任職回報為-23.4%，“前海開源新興產(chǎn)業(yè)A”任職回報為-31.91%。
崔宸龍?jiān)谇昂ｉ_源基金管理產(chǎn)品的基本情況
數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理
重倉押注新能源，一年規(guī)模暴增81倍
崔宸龍的崛起主要源于其在2020-2021年期間對新能源行業(yè)的重倉押注，獲得了基金業(yè)績和規(guī)模的雙豐收。以其代表性產(chǎn)品“前海開源公用事業(yè)”為例，該基金在2019年底的重倉方向以公用事業(yè)為主，前三大重倉股為長江電力、上海機(jī)場、華潤燃?xì)狻?/p>
但是在2020年期間經(jīng)過幾個季度的調(diào)整，基金的持倉逐漸向新能源行業(yè)傾斜，截止到2020年12月31日，該基金的前十大重倉股全部變成新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，如比亞迪、億緯鋰能、陽光電源、鵬輝能源、星源材質(zhì)等。
“前海開源公用事業(yè)”截至2020年12月31日的前十大重倉股
數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理
通過對新能源行業(yè)的投資，該基金在2020年和2021年取得了豐厚的回報，特別是在2021年，該基金年度收益率為119.42%，同期滬深300指數(shù)收益率為-5.20%，股票型基金的平均收益率為9.62%，該基金憑借119.42%的收益率排名同類型基金收益率第一。
“前海開源公用事業(yè)”的年度收益率情況
數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理
2021年“前海開源公用事業(yè)”取得收益率冠軍的同時，該基金的管理規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了爆炸式增長。截止2021年3月31日，該基金的管理規(guī)模僅為3.54億元，經(jīng)過三個季度的發(fā)展，基金凈值與基金份額共同增長，截止2021年12月31日，該基金的管理規(guī)模暴增至258.16億元，規(guī)模擴(kuò)大了71.92倍。
“前海開源公用事業(yè)”成立以來的份額變動情況
數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理
除了崔宸龍的代表性產(chǎn)品“前海開源公用事業(yè)”規(guī)模大幅增長，崔宸龍管理的其他產(chǎn)品也出現(xiàn)了類似的趨勢，通過押注新能源行業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績、規(guī)模雙豐收，2021年其個人的管理規(guī)模也從2021年一季度末的4.98億元，增長至2021年底的409.62億元，規(guī)模增長81.25倍，管理規(guī)模達(dá)到其生涯巔峰。
崔宸龍?jiān)谇昂ｉ_源基金管理規(guī)模的變動情況
數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理
短暫爆發(fā)后連續(xù)三年跑輸基準(zhǔn)
崔宸龍雖然是一位管理規(guī)模過百億，且代表性產(chǎn)品長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理，但是如果具體分析其收益的來源，就會發(fā)現(xiàn)其成功具有很多運(yùn)氣成分的加成。同樣以其代表性產(chǎn)品“前海開源公用事業(yè)”為例，該基金的超額收益主要來自2020年和2021年兩年的新能源行業(yè)牛市行情，而該基金的管理規(guī)模也是在2021年后三個季度實(shí)現(xiàn)了增長，此后便進(jìn)入了下降通道。
以年度收益來看，“前海開源公用事業(yè)”在2020年和2021年取得超額收益之后，新能源行業(yè)的行情反轉(zhuǎn)，該基金在2022年、2023年、2024年連續(xù)三年跑輸業(yè)績基準(zhǔn)，2022-2024年該基金的年度收益率為-26.02%、-13.67%、7%，同期該基金的業(yè)績基準(zhǔn)收益率為-10.10%、-4.26%、16.81%。在持續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)不佳的影響下，該基金不斷遭到投資者贖回，基金份額在2021年四季度達(dá)到頂峰以后，出現(xiàn)了連續(xù)14個季度的凈贖回，截止2025年6月30日，該基金的份額為36.18億份，較2021年底的70.82億份縮水近50%。
“前海開源公用事業(yè)”的份額變動情況
數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理
另一方面，崔宸龍的成功依靠短時間的爆發(fā)，投資策略激進(jìn)，持股行業(yè)集中度極高。其前三大行業(yè)持倉占比始終維持在80%以上，一度超過90%。事實(shí)上，以“前海開源公用事業(yè)”2020年底的前十大持倉為例，該基金的前十大持倉全部是新能源行業(yè)相關(guān)標(biāo)的，而僅僅是這前十大持倉新能源行業(yè)標(biāo)的持倉就占基金整體凈值的72.33%。
“前海開源公用事業(yè)”的行業(yè)集中度
數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理
這種高度集中的投資策略必然帶來高風(fēng)險、高波動。以崔宸龍目前管理的兩只仍然在虧損的基金為例，“前海開源新興產(chǎn)業(yè)A”的最大回撤高達(dá)61.90%，“前海開源滬港深智慧”的最大回撤高達(dá)57.82%。
“前海開源新興產(chǎn)業(yè)A”成立以來的動態(tài)回撤情況
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“前海開源滬港深智慧”成立以來的動態(tài)回撤情況
數(shù)據(jù)來源：wind、機(jī)構(gòu)之家整理
崔宸龍雖然是前海開源基金“頭牌”，且管理規(guī)模超百億，但是從其過往的業(yè)績表現(xiàn)來看，其成功的運(yùn)氣成分較大，且部分產(chǎn)品回撤巨大，持有體驗(yàn)并不好，本次新成立的基金能否復(fù)制往日的輝煌，存在極大的不確定性，投資者應(yīng)對此保有清晰的認(rèn)知。
