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方正富邦喬培濤：震蕩市中錨定未來 AI與智能硬件開啟技術(shù)革命新周期
又到了半年度總結(jié)季，先給大家匯報下近期市場的一點想法。
我們在之前的討論中也闡述過，斷崖式的貿(mào)易脫鉤將快速推高美國通脹，因此美國比中國短期更難以承受脫鉤的陣痛。另一方面，關(guān)稅雖然有下調(diào)，但相比年初仍有較大幅度的增加，美國走向孤立主義的趨勢并未改變，這對全球經(jīng)濟仍會產(chǎn)生負面影響，美元大概率進入以十年計的貶值周期，國際貿(mào)易乃至全球地緣政治格局都將進入再平衡的過程。
從短周期市場角度看，最激烈的時間點就是本輪市場調(diào)整的最底部，這一個月市場已經(jīng)走過了反彈最快速的階段，反而進入了一個震蕩搖擺的階段。最近一個月市場最追捧的主題，新消費、創(chuàng)新藥、甚至核聚變，都是既和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟脫敏，又和外貿(mào)脫敏的方向，實質(zhì)上都是一種對未來不確定性下的猶豫和回避。
展望下半年，宏觀大概率會繼續(xù)保持現(xiàn)在的節(jié)奏，國內(nèi)仍然不會有大水漫灌式的刺激，地產(chǎn)鏈仍在緩跌慢慢尋底過程中，跌幅收窄逐漸走平但難以看到明顯的反彈，屬于地產(chǎn)的黃金時代已經(jīng)徹底過去了。亦難以看到新的消費刺激政策，消費更多的是走結(jié)構(gòu)分化的邏輯，即新消費好于舊消費。海外層面，雖然九十天暫停期后是否會延續(xù)仍不可預測，但即使關(guān)稅恢復市場也已經(jīng)有預期，中美兩國股市都開始逐漸對關(guān)稅政策鈍化，余震雖仍有威力，但投資者已接受了現(xiàn)實沒有那么恐慌。
下半年最值得期待的還是科技，雖然最近兩個月科技界表現(xiàn)相對平淡，但以AI為代表的新技術(shù)浪潮仍滾滾向前，AI應用正以前所未有的速度向各個領(lǐng)域滲透，連普通網(wǎng)民都習慣了“遇事不決問AI”。隨著算力成本的下降和普及，AI算力未來會像水電燃氣一樣成為未來社會不可或缺的公共設施，如何利用這些公共設置打造爆款應用才是我們研究的重點，進而挖掘出產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代帶來的新投資機會。上半年以眼鏡為代表的創(chuàng)新型消費電子的進展也低于預期，沒有重磅產(chǎn)品問世，下半年隨著部分大廠新品陸續(xù)發(fā)布，消費電子的創(chuàng)新也值得期待。我依然堅信，AI和智能硬件(包括虛擬眼鏡、機器人等)的結(jié)合，將開啟一場新的技術(shù)革命，進而帶來眾多的投資機會。假如十年后再回首，我們會頓悟現(xiàn)在所糾結(jié)的地產(chǎn)下滑、宏觀經(jīng)濟乏力等都是過眼云煙，唯有新技術(shù)帶領(lǐng)全人類再次開創(chuàng)一個新時代。
